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柏楚电子股价创下科创板最高记录,这公司背景如何?

www.figadosaudavel.com2019-08-24

原来的Glonhui我想昨天分享

作者:陈晓辉格隆溴铵

8月8日,科技委员会迎来了第二批科技板上市公司。这次,京城和白楚电子的新成员被加入。

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虽然今天第一批科技板块的表现普遍较弱,但两家新上市公司的表现却非常强劲。京辰股价上涨253%,白楚电子上涨216%,然后继续飙升,两个在市场上。新股的涨幅一度突破300%,然后回落。

由于A股早盘收盘,京晨股份收涨272.36%,股价报143.36元,成交率达75.13%,目前市值为589亿元;而楚楚电子收涨255.61%,股价报243.88元,盘中最高影响达到278元的高位,是科技板开盘以来的最高价,成交率高达72.47% ,目前的总市值为244亿元。

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风)

作为公司的最高价格,公司吸引了投资者的关注。为什么资金这么受追捧?让我们来看看Baichu Electronics是一家什么样的公司?

根据招股说明书,百楚电子有限公司成立于2007年,是一家由大学生创办的公司。创始团队成员均来自上海交通大学。赞助商包括国家技术转让中心。那时,他们得到了上海大学学生创业基金的支持。 2009年,它得到了国家创新基金的支持。 2012年,公司转向光纤激光切割领域,2013年被评为国家高新技术企业。2017年被评为上海市专业特种企业。

根据公司的招股说明书,公司的主营业务非常突出,过去三年的主营业务收入均超过99%,根据公司的主要产品分类,它包括后续控制系统,板控系统,总线控制系统及其他相关配件产品。它们属于以激光切割控制系统为核心的各种自动化产品。

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公开说明书:)

其中,后续系统业务占过去三年总收入的约50%,而卡系统约占40%。可以看出,白楚电子主要基于后续系统和电路板系统业务。

后续系统是一个控制系统,它根据电容反馈信号实时控制切割头和待切割工件之间的高度。利用激光切割系统,可以有效地改善蛙跳,抖动抑制,电容边缘发现和智能避障。切割质量或切割效率的特殊工艺。白楚电子跟踪系统的销售收入分别占公司营业收入的54.23%,52.95%和48.79%。

板系统是CNC软件底层控制算法的载体和硬件接口。基于英特尔部分并行总线PCI标准,可实现钣金平面切割机或管道三维切割机的机械传动,激光,辅助气体等辅助外围设备。控制设备。白楚电子板系统的销售收入分别占公司营业收入的42.62%,41.89%和42.11%。

由于国际激光加工和激光切割市场基本上由西门子,德国Beckhoff,德国PA等几家知名和行业领先的制造商以及国内大功率激光器所占据,其中大部分也被国际占领。制造商。技术门槛略低的低功率激光器基本上实现了定位,而对于中低功率激光切割控制系统市场,前三大厂商(Beichu Electronics,Weihong和Orson Dike),它占据了超过90%的市场,其中白楚科技占60%。对于购买少量国内企业的国内制造商的大功率激光切割控制系统,白楚电子几乎拥有目前的市场份额(10%)。因此,该公司在国内激光加工领域仍具有优势。

在经营状况方面,2016 - 2018年,公司实现营业收入12,223,300元,人民币21,037,400元和246,624,400元,其中2017年和2018年营业收入增长率分别为72.15%和16.58%;净利润7561.7万元,.21万元,.6万元,其中2017年和2018年净利润同比增长率分别为74.40%和6.24%。该公司2018年的年度营收和利润增长率一直比较缓慢,并略低于行业平均水平。

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风)

从销售毛利率来看,公司2016年至2018年的毛利率分别为81.90%,81.87%和81.17%,主要是因为该公司是一个轻资产软件行业,在其细分市场中具有良好的议价能力。使三项费用的支出相对较低。

从行业角度来看,激光切割运动控制市场在公司业务中前景广阔。据了解,激光技术可广泛应用于民用和军用领域,机械,汽车,航空,钢铁,造船,民用电子等领域。在大型制造业中,激光加工业已成为各国最关注,发展最快的行业之一,占工业激光加工总量的40%以上。

根据IHS的统计数据,2017年全球运动控制系统的总市场规模达到了112.8亿美元。从2017年到2021年,全球运动控制市场预计将保持4.4%的复合增长率,到2021年将超过134亿美元。对于中国市场,2016年体育控制市场的规模达到62.46亿元,同比增长8.7%。预计到2020年市场规模将接近90亿元。

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公司招股说明书)

当然,除了商业优势外,白楚电子还有一些值得注意的明显问题。

首先,研发投资实际上并不如同行。根据科技委员会招股说明书中的财务数据,2016年至2018年,白楚电子的研发费用分别为1,381.42万元,20,768,800元和28,351,100元,分别占当前的11.31%和9.88%。营业收入。 11.47%。

在招股说明书中,白楚电子上市维宏股份(股票代码:SZ),深信服(股票代码:SZ),四维信息(股票代码:SZ),以及麦格雷迪科技(股票代码:SH)与上市相比在同一行业中,同一行业中这些可比公司的平均研发费用率分别为2016年至2018年的16.21%,17.32%和20.14%。

根据白楚电子的研发费用情况,报告期内,2016年至2018年的研发费用分别为1,338.22万元,2076.88万元和2835.111万元,其中大部分为人工成本,人工成本为11.84元。万元。本年度研发费用分别为191,161百万元和2534万元,分别为83.12%,91.96%和90.10%。如果取消工作人员的工资,研发费用的实际投入基本上很少。

与魏宏等公司的主要竞争对手相比,2016年至2018年,威宏的研发费用分别为33,748,900元,51,181,100元和65,825,700元,分别占当年收入的23.45%,25.79%,28.72%。报告期内,无论是研发投入规模还是研发费用率,百楚电子远低于其主要竞争对手。

其次,应收账款数据令人怀疑,市场份额开始下降。 2016年至2018年,白楚电子的应收账款分别为4,273,800元,1,918,800元和13,388,300元。 2017年应收账款增长率为110。63%,2018年应收账款增长率为51.14%。同期营业收入增长率分别为22.34%和29.57%,应收账款余额增幅大于收入增幅。

同时,根据招股说明书中披露的市场份额,白楚电子2018年低功率激光切割运动控制系统的国内市场份额约为55.63%,约为8年,而2017年为63.60%。市场份额呈下降趋势。

第三,核心芯片高度依赖。 FPGA芯片和ARM芯片是该公司产品中使用的主要芯片。目前,FPGA芯片和ARM芯片受专利或生产工艺的限制。该公司对相关进口供应商有一定的依赖性。目前,该公司的FPGA芯片主要通过代理商从Altera公司购买,而ARM芯片主要通过代理商购买。半导体公司采购。未来,如果外国制造商因特殊贸易原因停止向国内企业出口芯片,将对公司的生产经营产生不利影响。

此外,该公司还热衷于购买理财产品。截至2017年末,流动资产较2016年末增加67.05%。截至2018年底,流动资产较2017年末增加34.72%。白楚电子解释说,公司业务的主要扩张规模导致货币基金和其他流动资产快速增长。但最重要的是购买银行的理财产品。

从2016年到2018年底,白楚电子的总资产分别为1.57亿元,2.71亿元和3.66亿元。同期,白楚电子投资支付的现金分别为1.54亿元,4.19亿元和6.17亿元。报告期内,百楚电子的投资现金流量甚至高于公司总资产。

值得一提的是,根据公司发行后的股权结构,公司的五大创始人和实际控制人唐嫣,戴天天,陆琳,万章,谢伟分别占21%,16.43%,14.25% 。 12.75%和9%,截至今日收盘,白楚电子的最新市值已增至244亿元,五人的账面财富分别达到51.24亿元,40.09亿元,34.77亿元,31.1亿元,2.196元。十亿。袁,一举进入亿万富翁超级富豪的行列。

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此外,2018年4月,公司对胡佳,韩东雷,徐军,婺源,阳朔五位高管和核心员工进行了股权激励。激励后,持有最少股份的自然人持有75,000股,占千分之一。其中一个在上市后稀释后,占每千人0.9。根据这一比例,这些核心员工的最新价值至少有2200万元人民币的财富。

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此外,还有一个小插曲。 7月16日,中国证监会通过了中信证券发布的行政监管措施,发出警告信。原因是申请部分的白川电子招股说明书被擅自删除。再次市场我担心Bochu Electronics技术上市的过程将受到阻碍。

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